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2021年05月26日 18:54

碳中和,石油美元的终结

文丨吴金铎

以色列新锐历史学者尤瓦尔.赫拉利在《人类简史》中写道,“工业革命的核心,其实是能源转换的革命”。历史上能源革命带来工业革命,然而这次“碳中和”能源革命或许还会对世界货币体系产生史无前例的影响。

 

自1971年时任美国总统尼克松宣布美元不再与黄金挂钩,布雷顿森林体系瓦解,全球货币体系进入主权信用货币时代。布雷顿森林体系的崩塌使得美元兑世界主要国家货币均出现不同程度贬值,美元的国际货币地位...

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2021年03月02日 11:31

LIBOR退出,离岸美元影响几何?

文:吴金铎

全球金融体系重要构成部分——伦敦银行间同业拆借利率(London Inter-Bank Offered Rate,LIBOR),不仅作为基准利率用于在岸市场的金融业务和产品,如商业银行贷款、浮动利率住房抵押贷款、浮动利率债券,也是很多国家央行政策利率调控的重要参考基准,还是很多国家离岸市场浮动利率贷款、浮动利率债券、以及互换合约和远期利率合约等衍生品的参照利率。LIBOR在遭遇操纵丑闻和交易量萎缩之后,英国金融行为监管局(...

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2020年08月17日 17:02

【新书驾到】 Evolving China: Speed to Quality

【新书驾到】 Evolving China: Speed to Quality

吴金铎(Wu Jinduo)著  

全英文图书,由中国央行出版社《中国金融出版社》2020年7月出版

出版社官方微信链接 https://mp.weixin.qq.com/s/M8opC6wv7S3KIb-qeXXxdQ

文责自负,本书仅代表作者个人观点。

 

 

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2020年03月28日 13:34

逃不开的日本化?

日本原央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)曾把长期持续的低利率现象定义为“日本化”(Japanification)。美国前财长劳伦斯.萨默斯(Lawrence. Summers)也曾指出“欧洲和日本已陷入货币经济学的黑洞,利率困在零水平动弹不得,收益率保持为零或负值可能将持续一代人的时间”。20世纪90年代以来,以低利率甚至负利率为代表特征的“日本化”正在全球上演。2020年3月3日美联储宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点至1.00-1.25%,...
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2019年11月07日 11:20

美债退出倒挂,为何美联储还要降息?

9月份美国正回购市场一场动荡意外让美债收益率曲线退出倒挂。2019年10月11日,1个月期美债收益率持平于10年期美债收益率,其它所有期限美债收益率倒挂恢复正常,自3月22日以来共持续了近110天的美债倒挂正式退出。美债倒挂期间,美联储分别于7月31日和9月19日降息2次,然而降息50BP并未很好地纠偏美债倒挂。直到9月中旬美国回购市场隔夜利率一度飙升至近十年新高——10%左右的水平,美联储出手购买短债,开展日常性的隔夜回购操作和...
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2019年09月10日 14:00

低利率常态化:货币问题还是财政问题?

美联储前主席格林斯潘说:“负利率蔓延到美国只是时间问题。”的确,没有教科书写过哪个国家不会发生负利率。年初以来全球央行在经济下行压力下纷纷降低利率:从1月份加纳央行和2月份印度央行开始,全球先后接近30个国家降低利息率。其中印度央行目前为止已降息3次,土耳其央行7月25日一次性降息425个基点。2019年7月美联储自2009年以来首次降息25个基点,联汇制的香港和澳门,及石油美元国家的中东三国(阿联酋、巴林和沙特)也跟...
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2019年06月28日 12:29

【全球央行系列】货币政策传导渠道,信用抑制还是信用创造?

“疏通货币政策传导机制”是中国央行及国务院金融委今年多次提到的主题。关于货币政策的传导渠道,美联储前主席伯南克及其合作者提出了信用传导机制,并总结出信用传导的两个途径:银行贷款渠道和资产负债表渠道。

  中国自1993年开始央行将货币政策的中介目标由传统的贷款规模转向货币供应量,货币供应量和信贷规模管理在中国货币政策调控中扮演重要角色。1998年中国央行取消信贷计划,并在2018年取消M2增速目标,中国的货币...

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2019年06月28日 12:24

【全球央行系列】中国央行新协同术?

2018年3月,中国央行迎来历史上首位获得海外博士学位的行长。易纲28岁获伊利诺大学经济学博士学位,之后任教于美国印第安那大学经济系并在该校获得终身教职。他在两所大学——美国印第安那大学和北京大学经济研究中心任职共11年,之后进入中国央行货币政策委员会。   从几位海外央行行长的履历来看,最初离开学校之后他(她)们均进入央行货币政策制定的关键机构——货币政策委员会。如珍妮特•耶伦曾于1994年至1997年,任职于...
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2019年06月28日 12:20

【全球央行系列】改革者周小川

要么推进改革思想,要么推进改革   哈佛大学经济学家丹尼.罗德里克(Dani Rodrik)教授在中国改革开放30年时曾评价中国改革:经济改革需要的是一种战略性的、分轻重缓急和先后顺序的方法。尽管改革开放四十年之际国内外学者对转型中国的路径已能清晰描述,然而上世纪八九十年代,中国转型道路的选择并非易事。世界上没有经济转轨的专门理论,中国有关的经济理论更是匮乏,中国经济转轨是一个在实践中不断试错和纠错的过程。周...
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